宣传视频
您当前位置: 首页 >> 正文

每日金融

发布者:  浏览量:  发布时间:2016-09-03

〖分析专栏〗
【四季度的社会融资规模可能并不乐观】
随着中国经济增速持续放缓,为扭转颓势,近期发改委加快了项目审批进度,仅三季度公布的项目总投资额就超过5万亿元。鉴于项目从获批到配套资金落实往往会有3-6个月的时滞,业内预计,四季度社会融资规模将大幅提高。
在安邦看来,此种看法恐过于乐观,如果中央层面不进一步加大经济刺激力度,四季度的社会融资规模大幅提高的可能性并不大,前述“从项目获批到配套资金落实有3-6个月的时滞”只是个经验值,由于今年国际国内经济状况与往年(尤其是2008年)有巨大差异,配套资金很难在短期内落实。
具体来讲,在2008年出台“四万亿”刺激政策之时,中国的经济健康状况尤可,且市场对未来的预期也较为乐观。因此,地方纷纷配套,银行业也乐于贷款,使得项目审批后在短期内就得到了配套资金的支持。但随着欧美的经济危机不断延伸,以及国内经济转型的持续,当前的融资环境已大不如前。
从发改委审批的项目来看,有25%-50%的资本金需要靠地方政府自筹。然而,如今的地方财力却因土地出让金锐减而捉襟见肘。以中部经济增速较快的两湖地区为例,武汉和长沙的土地基本上以政府底价成交,三线城市的卖地则已基本停掉,比如湖北孝感,去年土地收入7亿,今年只有1单,不足1000万;湘潭则因房价下跌,今年土地零成交。
目前来看,银行信贷仍将是项目配套资金的主要来源,但银行对发改委审批的项目却难有热情。业内人士表示,近段时间以来,发改委审批项目虽在明显加速,但各家银行尚未大规模行动,“顶多介入了一些项目前期铺底资金。”
银行对发改委项目的谨慎并不难理解。首先,2009年以来信贷投放导致的风险隐患仍在消化之中。实体经济的持续萎靡正在侵蚀着银行资产的质量。银监会数据显示,商业银行二季度不良贷款余额环比增长182亿达4564亿元,连续3个季度上升,其中次级类贷款增长159亿元;不良贷款率与一季度持平,为0.9%。拨备覆盖率由一季度的287.4%提升到290.2%,共追加650亿贷款损失准备。
其次,央行仍担心信贷扩张将导致通胀反弹,故近期在货币政策工具的选择上一直倾向于以针对性、可控性更强的逆回购,而非降低存款准备金率增加流动性。在国际国内经济形势不断恶化的背景下,中央在刺激经济增长、放松货币政策方面并没有明确的政策信号,这也使得市场对中国经济前景忧虑加重,银行自然也不愿冒风险放贷。
此外,今年6月初,央行在降息的同时放宽了存贷款利率的浮动范围,7月初的降息再度放宽了贷款利率的浮动下限。随着利率市场化的稳步推进,银行获利的空间被不断挤压,银行业利润高增长的时代已然成为历史。获利能力的降低迫使银行不得不在放贷标的的选择上更趋保守。许多大银行还对2008年给予一些项目基准甚至下浮10%的贷款收益率心有余悸。而如今,面对复杂的经济局势,银行向发改委审批项目放贷的动力显然不足。
除银行信贷外,其余社会融资渠道的谨慎只会有过之而无不及,尤其是民间资本,由于都是“自己的钱”,其对风险有高度的敏感性。毕竟,在国际国内经济局势异常复杂,且下行风险仍大的今天,没有谁愿轻易去冒风险。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
持续萎靡的经济状况正令中国的融资环境不断恶化,倘若中央不在刺激政策上发出更加明确的信号,加大货币政策宽松的力度,四季度社会融资规模可能并不乐观。(AGY) 返回目录
〖优选信息〗

【形势要点:QE3未必会推动人民币汇率升值】

近日,摩根士丹利中国区首席经济学家乔虹撰文指出,QE3未必会推动人民币汇率升值。她表示,最近许多分析人士认为,QE3会导致人民币升值,从短期来看,似乎的确如此。美联储宣布决定以后,美元指数随即下跌,人民币汇率连续几天走强。但是,如果将目光放长至未来几个月或几年,发达国家的量化宽松货币政策未必会推动人民币升值。首先,QE3未必会刺激热钱快速涌入中国。原因是在QE1和QE2的预期形成及宣布之后,中国银行业的外汇占款只有小规模增长,与之前数月相比,并未出现明显的趋势性变化。虽然人民币短期存款利率明显高于美国,但投资者对国内股市和楼市的投资热情并无高涨,实体经济中的投资回报也处于周期内的低位。国际投资人虽然承认现在中国股市的低估值,但他们对于政策和经济转型还心存疑虑,因此,未必会将手里的资金大规模地投向中国资本市场。其次,即使中国的贸易顺差上升,人民币也未必会相对于美元显著升值。假设QE3能成功地推动美国经济复苏,OMT能帮助欧洲摆脱衰退,中国出口形势有可能改善。如果届时中国的内需没有明显加速,进口动能不足,贸易顺差则有可能增加。但是,通常所使用的以净贸易值或经常项目盈余来判断货币是高估或低估的方法,在有大量国际资本流动的背景下是不适用的,也绝非央行指导市场的准则。第三,从维持国际竞争力的角度来看,人民币不宜升值。根据估算,中国单位产出劳动力成本在2008年以后,已经出现逐年上升趋势。其主要原因是,近年来中国制造业的劳动生产率提升速度有所下降,但劳动力成本稳步上升。与之相对,中国最重要的贸易伙伴——美国却在2008年金融危机后,通过裁员等提高了劳动生产率并且高失业率也压抑了其劳动力成本的上涨。QE3很难改变中美之间国际竞争力的消长状况。考虑到中国劳动力成本上升的趋势以及寻找新经济增长点(以提高劳动生产率)所需的时间,恐怕没有必要有意去推动人民币升值。(BLX) 返回目录

【学界观点:货币政策放松不可因滞胀捆住手脚】

近日,申银万国首席宏观分析师李慧勇在接受和讯网独家访谈时表示,货币政策的放松是毋庸置疑的,客观上,国内的滞胀与货币政策宽松无关,一切宽松货币工具的使用将依需要而定。李慧勇是在出席2012年远见杯全球宏观经济预测年会时发表上述观点的。李慧勇认为,形成通胀的根源一是劳动力价格等隐性成本显性化,二是国际上输入型通胀压力,与国内市场的供求无直接关系,滞胀的风险可能需要通过其它的措施、政策工具应对。如在国内可以暂缓上调部分价格,降低企业成本,国际上可进一步加大汇率浮动范围,或者对国内紧缺的大宗商品采取低关税。李慧勇还认为,QE3推出后中国的货币政策取向既复杂又简单,复杂在于降准、降息等具体工具的使用难以准确预测,而简单在于任何货币工具的实施,都将围绕货币政策预期达到的目标展开。李慧勇指出,经济萧条背景下,围绕货币周转速度下降和海外资金流出两个重点,货币政策的宽松毋庸置疑,而无论是采取降准、降息、窗口指导,还是逆回购,都是完全服务于保证社会融资总额稳定的目标。(LGY) 返回目录

【形势要点:中国超大规模海外推介“反响良好”】

为期10天的中国资本市场海外推介代表团于上周末回国,上证所宣布“反响较好”。上海证券交易所(上证所)发布的新闻稿显示,本次海外推介由沪深证券交易所和负责股指期货的中金所牵头,出访的成员包括中国证监会、国家外汇管理局、部分托管银行、基金公司和证券公司。一位推介团成员称,此前交易所单独也进行过海外推介,但没有如此大规模,“几个交易所联袂出海,向海外投资者推介中国资本市场还是首次。”市场人士猜测,交易所本次海外路演,是希望吸引海外投资机构,提振A股市场。目前,A股市场已经历连续三年的熊市。一位推介团人士则称,这次海外推介会是响应了中国证监会主席郭树清的号召。“主要是告诉他们,中国资本市场近期新推出的若干新品种,并向他们介绍未来的一个中长期规划。并不是如媒体报道的,让他们不要撤离A股市场。”中国证监会主席助理张育军曾于9月22日公开表示,交易所的海外路演,投资人反应积极,境外主权基金、养老基金等长期机构投资者普遍看好中国市场。上证所亦表示,此次推介活动在北美机构投资者中引起了较好反响。在推介活动中,部分机构投资者表达了尽快申请QFII(合格境外机构投资者)资格的愿望,并有一些已有QFII资格的机构也提出了增加额度的要求。外管局网站新闻稿指出,下一步,外管局将继续根据中国国际收支形势,促进QFII制度的完善,继续支持境内资本市场的改革发展。(RGY) 返回目录

【形式要点:人民币跨境贸易结算仍有巨大的提升空间】

一些跨国公司现已转而采用人民币作为贸易结算货币,以降低交易成本并缩短支付交易的处理时间,但中国需要进一步开放金融市场。来自德意志银行的一项调查显示,在中国设有业务部门的荷兰、英国以及德国企业中,用人民币作为贸易结算货币的企业占到了20%。据银行估计,用人民币给中国内地供应商付款的外国企业可以获得4%至5%左右的价格优惠。处理以美元计值的支付交易可能需要数周时间才能通过监管流程,而进行以人民币计值交易的公司则几乎可以立刻收到账款。由于有以上这些因素激励,以人民币计值的贸易规模在过去几年间快速增长不足为奇。尽管如此,来自全球支付系统SWIFT的数据却显示,以人民币作为结算货币的贸易规模在全球贸易总量中所占比重仍然微不足道,仅约为0.45%左右。美元在国际贸易中仍然占据主导地位。即使是日元——在其巅峰时期日本贸易总额中约有40%的交易以日元计值——也从未聚集起足够的势能挑战美元的统治地位。除此之外,经济学家表示尚不清楚以人民币结算的贸易中有多少是由真实贸易往来支撑的。中国政府近年来逐步开放境内金融市场,但进展较为迟缓。例如去年政策制定者们就在继续推动香港以人民币计值资产的增长,并赋予了新加坡和台湾人民币离岸清算资格。这些举措在理论上应能促进大中华区以及东南亚地区以人民币计值的贸易规模的增长。但经济学家指出,如果中国政府希望提升人民币在全球贸易中的地位,则需要在向海外投资者开放本国金融市场方面走得更远。(ASX) 返回目录

【形势要点:近期房地产开发贷款“定向宽松”趋势明显】

据《中国证券报》报道,多位银行业人士近日表示,近期房地产开发贷款“定向宽松”趋势明显,各商业银行对全国大型房企抛出“橄榄枝”。业内人士表示,一方面,今年二季度以来,全国大部分地区楼市成交量持续回升,房企资金回流速度明显加快,降低了房地产开发贷款风险;另一方面,在实体经济下行压力仍较大的背景下,相对于其他行业和领域的贷款,房地产开发贷款的质量较好,商业银行的信贷投放偏好仍较强烈。根据国家统计局数据显示,2012年1-8月,房地产开发企业本年到位资金59714亿元,同比增长9.1%,增速比1-7月提高2.9个百分点。其中,国内贷款9886亿元,增长11.2%。调查发现,这是今年4月以来,国内贷款增速首次恢复到两位数。某国有大行信贷部人士表示,下半年以来房地产开发贷确实“松动”了。而在去年下半年到今年上半年,该行的开发贷业务基本就停掉了。无论是大房企还是小房企,都不批贷。现在开发贷业务可以做了,而且审批速度比较快,上个月就批复了好几笔房地产开发贷。该行的要求是至少是全国100强房企,一般全国50强的房企或合作较多的大型房企拿到贷款没有太大问题。分析人士表示,部分银行房地产开发贷款“定向宽松”,将在一定程度上有利于增加普通商品住宅的供给、保证部分优质在建项目的进度。但“定向宽松”并不能逆转房地产全行业资金面相对偏紧的状况,房价也不具备全面反弹的条件和基础。(RGY) 返回目录

【形势要点:商品期货市场的大门即将为信托公司敞开】

在信托公司陆续获批参与股指期货的同时,商品期货的大门也有望于年内向他们敞开。今年5月,银监会曾召集10家信托公司,讨论《信托公司参与股指期货交易业务指引》的修订。拟修订的内容之一,便是将信托公司参与期货市场的投资范围,由股指期货扩大到商品期货。近日,多位信托行业人士表示,目前《指引》的修订正在加速,商品期货投资有望最快在年内向信托公司放开。这也意味着,信托公司有望成为继基金公司之后,第二类获准利用商品期货进行对冲交易的特殊法人。某信托公司相关负责人透露,信托参与商品期货投资,可能不再像参与期指业务那样需要通过银监会的审查和面谈,只需向地方银监局报备,就可以借用有限合伙的形式在期货交易所开户入场。事实上,信托公司对商品期货市场也早已跃跃欲试。早在3年以前,就有信托公司打算联合某私募发行一款期货集合理财产品,但当时被监管部门叫停。业内人士表示:“和参与股指期货一样,我们也很有兴趣通过参与商品期货来进一步对冲市场的系统性风险。但由于目前无法进入商品期货市场,信托公司相比基金,存在着先天劣势。我们非常希望能与其他机构投资者站在同一起跑线上。”根据2011年的数据,在国内约130万个期货投资者账户中,机构投资者所占比例不足3%,仅4万户左右,资金量在100万元以下的中小散户则超过80%。业内人士表示,信托公司一旦获准参与商品期货,将成为市场上新的资金力量,并会逐步改变目前以散户为主的市场格局。(RGY) 返回目录

【形势要点:央行例会强调信贷资金供求的结构性矛盾】

9月25日,央行发布了货币政策委员会第三季度例会后的新闻稿,与二季度大部分内容都相同,但首次提到“有效解决信贷资金供求结构性矛盾”,显示监管层迫切希望解决当前货币政策放松微调无法传导到最缺钱的中小企业的难题。新闻稿并提到,全球经济仍较为疲弱,近期欧美新的救助和刺激措施的影响需密切关注。在有关信贷方面,央行本次例会提到“优化金融资源配置,有效解决信贷资金供求结构性矛盾”,而二季度例会则为“引导金融机构进一步优化信贷结构”。分析人士表示,当前信贷结构的问题体现在,大银行大企业资金充裕,小银行小企业资金紧张。这样调存款准备金率已经无法满足需要。所以央行要用持续逆回购来调节,更加准确。他并认为,当前是结构性问题大于总量问题,所以逆回购是更优选择。在此之前,二季度末以来,由于银行间市场资金偏紧,央行公开市场滚动进行了逆回购操作,而未有正回购。9月25日逆回购操作量猛增至2900亿元人民币,创下单日纪录新高,以缓解季末及国庆长假市场资金紧张局面。三季度例会表示,当前中国经济金融运行呈现缓中趋稳态势,物价形势基本稳定。央行将继续实施稳健的货币政策,着力提高政策的针对性、灵活性和前瞻性,根据形势变化适时适度进行预调微调。央行第一和第二季度货币政策委员会例会上对国际经济金融环境的描述更多集中在“不确定性”上,是次在全球再度走向宽松的背景下,中国央行的关注点再次回到其他国家宽松政策对中国的影响上。前述分析人士认为,全球宽松很可能会导致资本流动和大宗商品价格上涨,而中国必须关注资金是否流入中国,大宗商品价格波动对国内经济影响,甚至通胀是不是会抬头。央行并称,将综合运用多种货币政策工具,引导货币信贷平稳适度增长,保持合理的社会融资规模。继续发挥直接融资的作用,更好地满足多样化投融资需求,推动金融市场规范发展。稳步推进利率市场化改革,完善人民币汇率形成机制,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(RLX) 返回目录

【政策:移动支付标准将于年底正式发布】

移动支付标准的出台已经渐行渐近。9月25日,在由中国金融认证中心主办的电子银行高峰论坛上,央行支付结算司副司长樊爽文表示,移动支付标准现在认同为13.56M。另据央行内部消息透露,移动支付标准还需要几大部门的会签,将于今年年底正式发布。而银行和运营商针对移动支付的布局已经开始。据了解,今年4月,央行集合商业银行、银联、移动通信运营商等40多家产业相关方,成立了移动支付标准编写组。最终中国银联主导的13.56M最终确定为目前中国移动支付的标准。不过,樊爽文当日的另一番话让中移动的2.4G标准又现生机。他称:“通讯标准模式不搞一刀切更好,推动一种技术的时候最好也为其他的标准留下生存的空间。如果过上十年、八年看今天这种选择,也许今天的最优选择对于动态的全局战略发展来讲倒不见得是最优的选择。”业内表示,近场支付推行13.56M标准,并不意味着中国移动完全放弃了2.4G,预计中国移动在2.4G已经推广的区域,还将继续维持。今年6月份,中移动就和中国银联签署战略合作协议,当时业界就猜测,中移动在标准上做出让步,肯定要获得一些别的等价的东西。事实上,中国移动的2.4G标准具有更多知识产权,穿透性更强,但其技术尚未成熟成为其最大的短板。据了解,所谓近场支付,指消费者在购买商品或服务时,即时通过手机向商家进行支付,支付的处理在现场进行,不需要使用移动网络,而是使用手机射频(NFC)、红外、蓝牙等通道,实现与自动售货机以及POS机的本地通讯。(LLX) 返回目录

【学界观点:学者抛“八大救市政策”建言中国股市】

9月25日,在“寻找中国股市振兴方略”高峰论坛上,中国政法大学资本研究中心主任、全国人大《证券法》修改小组专家组成员刘纪鹏表示,管理部门的监、审合一,造成职能的冲突。他同时强调,现在企业上市再现一股独大,将来势必危害市场。会上,他抛出了“八大救市政策”建议。刘纪鹏表示:“监审分离已经到了非推进不可的时候了,如果监审都在一家,一定会重审批轻监管。”他认为,审批下的A股发行制度,实际造成市场供求不真实,这种逻辑下的A股发行不是真正意义的市场化改革。此外,刘纪鹏还表述了其“八大救市政策”建议:第一,建立公平、正义、有效率的市场;第二,监管机构必须进行“自我革命”;第三,严控家族企业一股独大;第四,预设第一大股东的减持价格;第五,重塑公司治理结构;第六,不搞整体上市专题;第七,成立金融委;第八,打破交易所的垄断。刘纪鹏认为,现在家族企业存在一股独大的现象。“上市公司一股独大的现象蕴含着未来三年的隐患,对二级市场的危害甚大。”他建议,企业上市前第一大股东的持股比例应压低到40%,上市之后其持股比例不能高于33%。这样的持股比例,“是一个最佳的,也是负责任的,有利于完善治理结构和缓解二级市场未来压力的措施”。(LLX) 返回目录

【形势要点:8月银行代客结售汇再现逆差】

9月25日,国家外汇管理局公布的统计数据显示,2012年8月,中国银行代客结汇1278亿美元,售汇1342亿美元,年内三度出现结售汇逆差,逆差额为63亿美元。去年11月和12月,中国银行代客结售汇连续出现逆差。今年1月,中国银行代客结售汇曾一度出现194亿美元的顺差额,此后顺差额开始收缩。4月份和6月份两度出现逆差,逆差额分别为37亿美元和35亿美元。业内人士表示,去年四季度以来,中国银行代客结售汇持续大规模顺差的格局开始改变,出现了小额逆差和顺差交替出现的局面。这主要是由于人民币对美元升值预期发生改变,企业和个人惜售美元,购汇比较积极,而结汇相对减少。与此同时,外币存款上升明显。央行数据显示,8月末我国外币存款余额4151亿美元,同比增长62.1%。为降低利息成本,工行、农行近日不同程度下调美元、欧元和港元存款利率。银行结售汇是指外汇指定银行为客户及其自身办理的结汇和售汇业务,不包括银行间外汇市场交易数据。银行结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘,是引起中国外汇储备变化的主要来源之一,但其不等于同期外汇储备的增减额。(RGY) 返回目录

【市场:依赖同业业务的兴业模式是否可持续?】

从其他银行“借来”存款,再通过同业市场“借出”,借来借去之间,兴业银行半年之内就获得了接近400亿元收入。能将同业做成特色并“变现”为收入和利润,兴业银行的“银银平台”扮演了“主角”。“银银平台”是一个专门用于同业银行业务的平台,相当于网上中小银行联盟,借此可以越过中小银行联盟,可以越过中小银行普遍网点数量不足的限制,吸收存款。兴业银行自身在全国的网点仅670余个,但凭借给力的“银银平台”,兴业银行获得来自银行等同业机构的存款超过8200亿元,仅今年上半年的新增同业存款就接近2000亿元,相当于工商银行年均新增存款量的二成,而后者的网点数量超过1.5万个。兴业模式的特点也可利息支出上得到表现,兴业银行付给银行和其他金融机构的存款利息,成为兴业银行最大的利息支出项。达到191.9亿元,占全部利息支出的45.78%,而同期该行付给企业和个人的存款利息支出仅为152.3亿元。对于兴业模式,今后最大的问题是监管部门的态度,监管收紧将是兴业银行盈利增长面临的最大风险。(ACG)(NLX) 返回目录

【形势要点:市场对欧元区解体的担忧卷土重来】

随着希腊与“三驾马车”(欧盟、欧洲央行与IMF)的谈判陷入僵局,市场对欧元区解体的担忧卷土重来。9月26日,独立研究机构Capital Economics发布研究报告指出,在欧洲央行(ECB)推出了收购国债救市的措施之后,投资者近来对欧元区在2012年解体的概率预期已经由此前的40%下降到了16%。然而,该机构认为,投资者对于欧元区解体概率的下降,只是因为欧盟相关机构近来采取了一系列“空间换时间”的措施,暂时缓和了局势所致。然而,在短暂的乐观情绪消散之后,投资者对欧元区解体的顾虑就会卷土重来,因而,这一预期在2013年和2014年会重新升高至50%和60%的水平。无独有偶,全球最大债券基金PIMCO表示,仍旧认为希腊可能会退出欧元区,但料在希腊退欧后欧元区16国将保持完好。该公司的董事总经理兼英镑投资组合经理Mike Amey在伦敦出席某会议时表示,至少会有一个成员国将退出欧元区,紧接着市场将会震荡。在谈到PIMCO的基本预期时,Amey称,仍认为希腊很难继续留在欧元区。在此之前,安邦研究团队在分析欧洲央行的购债计划时也曾指出,购债计划并不改变欧元区的中长期基本面,只是将债务违约的时间向后拖延。我们依然保持对希腊退出欧元区的预期,也许在明年,也许在两三年内。(ALX) 返回目录

【形势要点:华尔街正在利用新的金融模型预测世界】

金融危机后,大量金融模型涌现了出来,他们在金融领域发挥了极大的作用。西方学者们创建了大量预测银行倒闭会对经济造成什么影响的模型,美国财政部1月份的调查显示,这样的模型共有31种。研究人员现在正在利用诺贝尔经济学奖得主、金融学教授罗伯特·恩格尔与他在纽约大学斯特恩商学院的同事们所提出的边际预期差额法进行预测。与很多新模型一样,恩格尔的模型依赖市场信息预测银行违约风险,而这是美联储在过去一直回避的做法。拥有数十载银行风险研究经验的波士顿学院教授爱德华·凯恩提出了利用默顿模型衡量系统性风险的方式。该模型在银行内部被广泛用来衡量某个公司违约的风险。纽约联邦储备银行副行长托比亚斯·阿德里安和普林斯顿大学金融经济学家马克斯·布罗米尔开发了他们称之为CoVaR的模型。该模型是基于VaR模型(风险价值模型)开发出来的。银行和对冲基金每天早晨均会运行VaR模型,以计算出所有合约出现问题可能导致的最大亏损额。而CoVaR模型则针对各大银行一一应用此法,可测算出每个金融机构在整个银行体系中的风险占比。据美联储官员透露,他们现在经常使用CoVaR模型和恩格尔的模型。模型发挥如此重要的作用,是因为美联储能直接从美国各大银行获得机密数据,深入了解每家银行的内部财务信息,而一般银行投资者是无从掌握这些数据的。(ACG)(NLX) 返回目录

【形势要点:欧元区就银行业援助问题产生较大分歧】

对于欧元区援助基金可能很快出手以应对西班牙等成员国债务危机这一期望,9月25日,欧元区目前最为富有的德国、芬兰和荷兰三个成员国都给予了否定。德芬荷三国财长表示,在欧元区提议中的新银行业监管机构对欧元区银行业实施监管之前,成员国政府应当继续对解决银行业问题负责。据悉,三国财长在芬兰首都赫尔辛基举行三方会谈之后发布了一份声明,该声明似乎破坏了欧元区领导人在6月份会议上作出的银行业危机解决承诺,该声明可能还会重燃对于西班牙国债的顾虑。在6月份举行的欧元区17个成员国会议上,各国领导人允诺打破导致爱尔兰和西班牙在寻求银行业援助后走向破产的“恶性循环”,将允许欧洲稳定机制(ESM)在10月份开始运作,进而在银行业监管机构筹建后对银行业直接注资。当日,德国财政部长朔伊布勒在赫尔辛基表示,任何关于增强欧盟ESM灵活性的提议在实施之前都必须得到成员国政府的批准。不过,该声明没有获得更大范围内的认同。9月26日,欧盟委员会发言人Olivier Bailly称,欧元区政府应该迅速采取行动,打破银行业问题与主权债务危机之间的恶性循环,从而撇清其与“德国、芬兰和荷兰有关银行业救助声明”的关系。Bailly在回应关于上述三国声明的问题时表示,敲定欧洲稳定机制(ESM)最终设计的是各个成员国。Bailly表示,6月份的协议极其清楚地表达了迅速打破银行业危机与主权债务危机之间联系的决心。他说,欧盟委员会在打破这一恶性循环问题上的立场非常清晰。Bailly还回应问题称,欧洲高级官员6月份的相关表态依然符合事实,即一旦欧元区建立了单一银行业监管机构,那么西班牙银行应该能够获得直接资本重组。(LLX) 返回目录

【形势要点:QE3让美国债市成为下一个泡沫】

美联储主席本·伯南克的最新声明或许可在短期内推动美国投资者对债券的喜爱,但却是冒着带来长远危害的风险。伯南克近日宣布了新一轮量化宽松计划以帮助提振经济发展。用外行人的话来说,就是他要开始印钱、然后用这笔钱来购买债券了,目的是希望拉低利率和刺激经济活动。这是伯南克自2009年以来第三次采取该举措,他说他乐意将最新的量化宽松计划持续下去,直到它发挥作用为止。按照以往规律,每次QE计划出台都会导致国债收益率降低,现如今,美债收益率已经没有下跌空间。作为国债投资标杆的10年期国债的收益率为1.8%,30年期的为3%。运气好的话,这其中还要挤掉2%以上的通胀率或是其他方面类似一个比例。如果处于这种收益率水平,那么政府债券的实际回报只有在发生严重通货紧缩的情况下才能与以往相当,而这种情况几乎不会发生。自珍珠港事件以来,美国的物价只在三年中下跌过,而且这三年还不是连续的三年。在普通年份,物价的涨幅约为4%。如果投资者购买的长期国债的收益率为1.5%或2%,而通胀率一年又上升了4%,那么他就是赌输了。考虑到风险因素,企业债券的收益率总是高于政府债券,不过它们之间的差距并没什么吸引力。根据数据服务公司FactSet的数据,即使是风险更高的投资级企业债券,其平均收益率也只有3.5%左右。而QE3的流动性大幅抬高了债券价格,继大宗商品后,又一个泡沫浮现。(LSX) 返回目录

【市场:华尔街主要银行竭力抵抗“强拆”】

中国人对于“强拆”这个词非常熟悉,这个词意味着麻烦、冲突和抗争。很多人没想到的是,华尔街的银行家们现也正在竭力抵抗“强拆”的压力,这股压力就是来自股东、分析师以及一些行业资深人士发出的“分拆银行”的呼声。为什么会出现“强拆”华尔街的呼声?原因很简单:美国银行、花旗银行、高盛和摩根士丹利当前的股价都低于清算价值,即卖出银行所有资产并偿付所有债务后剩余的理论价值。为了解决当前危机,华尔街的银行掀起了一场“拉存款”的大跃进。因为“一家被认为大而不倒的银行能拿到相对低的融资利率,这是事实上的补贴”。由于目前美国银行的利率处于历史低点,限制了贷款回报率,银行比以往任何时候都更加重视降低自身的资金成本,这就是使得“拉存款”成为降低成本的好手段。美国银行表示,该行每个季度向1万亿美元存款支付约5亿美元利息,而向3000亿美元长期债务支付约25亿美元利息。他们直言不讳的说,“我们一直着力降低融资成本,用成本最低的存款替代本行到期的长期债务。”华尔街的另一位大佬高盛也不遑多让,2008年以来,高盛的存款基数已增加了一倍多达到570亿美元,并希望继续增加,因为这种融资方式的成本低于发行债券:该行支付的3年期存款利息比3年期债券低2个百分点。(ACG)(NLX) 返回目录

【形势要点:俄罗斯应对还债压力所采取的对策】

对俄罗斯而言,前苏联时期的债务始终是一个沉重的负担,除了不断有人起诉外,还有人专门做这个生意,无非就是便宜地收集这些债券,然后通过起诉和舆论压力逼迫俄罗斯还债。据普京政府估计,现在总共需要25万亿卢布(7850亿美元)才能偿清苏联时代留下的债务。对于这类办法,俄罗斯也是无可奈何,俄罗斯此前遇到过类似法律诉讼,一直苦于找不到办法还钱。俄罗斯政府自从1998年宣布拒付400亿美元的国债,之后的12年内都未能在国际市场上发行债券。从现在的信息分析,俄罗斯针对债务所采取的对策很简单,就是“冻结”,最近的一次是在今年4月,普京下令到2015年前暂停偿还债务。俄罗斯实在是没有钱来清偿这些债务。有一个例子说明了俄罗斯处理债务的方式,就在债务违约的前一年,俄罗斯支付4亿美元,偿清了法国持有的沙俄时期的债券,大扣减率高达99%。不过,即使是这个清偿水平,市场似乎认为也还是有利可图的。至于俄罗斯的债务对策,国际金融界人士表示,只有等到一个政治影响力足够大的组织开始集中债券之后,普京才有可能结束偿付冻结期,冻结就是现在俄罗斯唯一的办法。(转自:安邦信息)

下一条:每日经济

返回顶部 | 联系我们 | 设为首页 | 加入收藏

版权所有:亳州药都农村商业银行股份有限公司 地址:亳州市魏武大道199号 联系电话:0558-5113122 投诉与建议电话:0558-5113101  皖ICP备11009720号-1